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美元/日元:上行潜力受限? - 荷兰合作银行

时间:2018/05/17 01:28来源:外汇集结号

荷兰合作银行(Rabobank)高级外汇策略师简•福利(Jane Foley)表示,最近几周,日元/美元汇率已经走软,但由于日元长期以来一直被视为避险货币,这可能会限制美元/日元的上行潜力。

核心要点

从广义上讲,我们认为未来几个月美元将进一步升值。今年以来,美联储一直保持强硬立场,而其他大多数十国央行(G10)则试图降低市场对收紧货币政策的预期。

3月底,美元/日元汇率跌至2016年以来的最低水平。市场猜测,日本央行可能会在可预见的未来退出其庞大的量化宽松计划。去年日本经济表现好于预期和一连串的谈判,将使几家十国集团央行在2018年采取一系列政策措施。

日本央行行长黑田东彦(Kuroda)一直否认量化宽松政策的退出,他本周在国会重申,通胀仍与日本央行的目标距离遥远,他目前无法考虑改变10年期债券收益率目标。日本第一季度GDP季率下降0.2%,数据比预期更糟,这将增加日本央行的鸽派基调。

尽管利差支持美元/日元可能会走高,但由于其他因素比如日元的避险属性,利差和货币对之间的关系并不完美。

去年年初,日元的价值显示出对朝鲜核能力的敏感程度。有趣的是,尽管媒体的头条新闻可能会恶化,但在整个夏季,货币的反应似乎有所减弱。在那个时期,风险偏好如此强烈,以至于对高收益资产的需求似乎减弱了地缘政治事件的影响。最近几周,对朝鲜的一些紧张局势似乎有所缓和。虽然这支持近期美元/日元的上涨,但风险偏好目前处于较低水平,但如果地缘局势恶化,日元可能会做出反应。

韩国与美国举行联合军事演习,导致朝鲜退出了与韩国的高层会谈。6月12日,朝鲜威胁退出与特朗普的峰会,也可能支持日元。目前国内的Kake学校丑闻也可能支持对日元的需求。尽管我们对美元持正面看法,但鉴于风险厌恶情绪的上升,我们预计美元/日元上涨的幅度可能有限。我们预计美元/日元在9-12个月内将升向112水平。

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